彭扬 中国证券报

中国人民银行最新公布的常备借贷便利（SLF，俗称“酸辣粉”）利率表显示，自1月17日起，SLF利率隔夜品种为2.95%，7天期品种为3.10%，1个月期品种为3.45%。此前，隔夜、7天、1个月SLF利率分别为3.05%、3.2%、3.55%。

市场人士表示，此次SLF利率下调属于人民银行政策利率体系调整的一环，有助于引导市场利率中枢适度下移，同时，也有助于进一步降低实体经济融资成本。

SLF具有三大特点

我们常说的“酸辣粉”是什么呢？

2013年初，人民银行创设常备借贷便利。据人民银行此前介绍，常备借贷便利的主要特点有三点：

一是由金融机构主动发起，金融机构可根据自身流动性需求申请常备借贷便利

二是常备借贷便利是中央银行与金融机构“一对一”交易，针对性强

三是常备借贷便利的交易对手覆盖面广，通常覆盖存款金融机构

常备借贷便利是中国人民银行正常的流动性供给渠道，主要功能是满足金融机构短期大额流动性需求。对象主要为政策性银行和全国性商业银行。利率水平根据货币政策调控、引导市场利率的需要等综合确定。常备借贷便利以抵押方式发放，合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等。

保持政策利率联动

多位业内人士表示，常备借贷便利属于政策利率的一种，17日中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率双双下降10个基点后，SLF利率理应随之下调。

“常备借贷便利利率下调是人民银行政策利率的联动。”民生银行首席研究员温彬表示，既然政策利率中枢逆回购利率已下调，那么作为利率走廊上限的SFL利率也会随之下降，保持政策利率的联动。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，目前国内经济面临新的下行压力，为提振实体经济融资需求，人民银行下调SLF利率相当于下调利率走廊上限、缩窄利率区间，有助于引导市场利率中枢适度下移，也有助于降低市场利率波动。

也有市场人士表示，利率走廊缩窄也有助于进一步稳定市场对流动性合理充裕的预期，有助于疏通货币政策传导。

温彬强调，通过MLF、逆回购、SLF等利率的下调后，从政策利率到货币市场，再到债券市场，最后到信贷市场的利率中枢也会随之下降。“这对于当前降低银行体系的资金成本，进而鼓励金融机构进一步降低实体经济融资成本有积极作用。也有利于发挥货币政策逆周期调控作用和支持稳增长以及实体经济发展。”